La Banque du Japon (BoJ) a fait un petit pas de plus vendredi vers une normalisation de sa politique monétaire, ultra-accommodante depuis dix ans, en permettant que les emprunts d'Etat japonais puissent rapporter un peu plus. La BoJ a décidé de rendre "plus flexible" son contrôle de la courbe des rendements obligataires japonais à dix ans, en parlant désormais d'un intervalle de "référence" compris entre -0,5% et +0,5%, au lieu de se fixer des "limites rigides".
Et elle offrira un taux fixe de 1% pour ses opérations quotidiennes d'achats d'obligations publiques japonaises (JGB), au lieu de 0,5% précédemment, a-t-elle précisé dans un communiqué. Ces ajustements interviennent alors que l'inflation au Japon devrait rester supérieure à l'objectif de 2% de la BoJ plus longtemps que ce qu'elle avait anticipé jusque-là.
L'institution table dorénavant sur une inflation de 2,5% hors produits frais pour l'exercice 2023/24 démarré le 1er avril, contre 1,8% précédemment.
La BoJ a en revanche maintenu inchangé vendredi le taux négatif (-0,1%) qu'elle applique depuis 2016 sur les dépôts de s banques auprès d'elle. Rendre le contrôle des rendements obligataires plus flexible permettra d'"amortir le choc" qu'un éventuel futur abandon de cet outil monétaire non conventionnel risquerait de provoquer sur les marchés financiers, ont estimé des économistes.
La BoJ ne peut infléchir sa politique monétaire que graduellement pour éviter un choc au Japon comme à l'étranger, selon eux. Même si elle dit choisir en toute indépendance, la BoJ est consciente qu'un resserrement monétaire précipité risquerait d'avoir de très rudes conséquences pour l'Etat japonais, dont la dette abyssale (environ 260% du PIB national) se ferait beaucoup plus douloureusement sentir, souligne-t-on.